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五基金经理四季度选消费过冬,掘金消费及稀缺

文章作者:财经新闻 上传时间:2019-11-27

  ■本报记者 赵学毅

  接受《证券日报》独家采访的5名基金经理观点趋于一致,认为大盘的震荡探底过程可能在四季度延续,看好受益于经济结构转型的大消费'

  中国银河证券研究所基金研究中心最新统计数据显示,受沪深股市下跌影响,截至9月30日,今年以来273只标准股票型基金平均净值增长率为-18.71%,43只偏股型基金(股票上限95%)平均净值增长率为-18.21%。今年前9个月,A股市场呈现震荡下行态势,投资股票方向的基金悉数下跌。

  本报记者 赵学毅

  10月10日,四季度行情大幕开启,基金公司能否在今年最后一个季度力挽狂澜,向正收益目标发起冲锋?

  今日,四季度行情的大幕终于开启,基金能否在今年的最后一个季度力挽狂澜,实现正收益目标成为投资者最关注的焦点。在当前中国经济增幅回落、大盘持续探底、上市公司盈利能力削弱的大背景下,五大基金公司投资总监及明星经理观点趋于一致,欲选“消费”股过冬。

  《证券日报(微博)澳门金莎娱乐网站,》基金周刊独家采访了前三季度业绩靠前的基金掌门人,他们对当前中国经济、上市公司业绩、大盘走势及投资策略等热点问题均有着深刻的见解。四季度,基金经理轻大盘重个股,掘金“消费”及稀缺资源。或许,鏖战这一季度后,他们能实现全年正收益。

  “虽然中国经济增速在回落,但经济内生发展态势良好。通胀已经开始回落,房价也已出现回落态势,消费仍保持较好的增速,这为中国经济的软着陆提供了良好的机遇。中国的经济不会有大的问题出现。对此,投资者没有必要担忧。信心的缺失和资金的缺乏,导致市场出现了连续调整的走势。四季度,负面预期在前期的市场走势中都得到了充分体现,A股市场中部分股票已具备了较高的投资价值,A股整体下跌空间将非常有限。”东方策略成长和东方龙的基金经理于鑫对《证券日报(微博)》基金周刊表示。

  于鑫:买入盈利增长确定股

  据WIND资讯统计,东方系偏股基金前三季平均收益率-11.44%,在全部基金公司中排名第二。“对于那些未来发展确定、盈利良好、目前价值被严重低估的公司,我敢于买入并将持持有,不被市场情绪所左右。现在来看,这些公司的盈利增长不错,估值都很便宜,未来还会有表现的机会。目前主要看好的有通信、银行、保险、汽车、食品饮料、医药服务。”于鑫这样表示。

  跻身前三甲,东方系偏股基金前三季平均收益率-11.44%

  长信系偏股基金前三季平均收益率-17.46%,成功跻身基金公司业绩前1/3。尤为注意的是,三季度最有冠军相的长信双利优选,却在最后两个交易日憾失正收益。长信基金研究发展部总监、长信双利基金经理钱斌对《证券日报》基金周刊表示,估值的高低不应该简单看PE水平,尤其在这经济重要的转折时期,理论上DCF(现金流贴现法)才能衡量估值。长期来看,大多数中小公司不具备投资价值。反过来,正因为大众对中小公司的集体恐惧,往往给有心的投资者以合理价格买到具备长期投资价值的公司。“四季度,我们将坚持年初以来的战略选择,对周期性行业不做重点投资,而在非周期和中小市值公司中寻找结构性机会,重点布局前期调整较大的零售、医药和TMT行业,并在上述行业中挖掘具有成长性的股票。”钱斌表示。

  东方策略成长和东方龙的基金经理于鑫对《证券日报》基金周刊表示,“对于那些未来发展确定、盈利良好、目前价值被严重低估的公司,我敢于买入并将持持有,不被市场情绪所左右。现在来看,这些公司的盈利增长不错,估值都很便宜,未来还会有表现的机会。”

  此外,兴业全球系偏股基金前三季平均收益率-15.06%,成功跻身基金公司业绩榜单前五强。

  对于当前的中国经济,于鑫认为,虽然经济增速在回落,但经济内生发展态势良好。通胀已经开始回落,房价也已出现回落态势,消费仍保持较好的增速,这为中国经济的软着陆提供了良好的机遇。“中国的经济不会有大的问题出现。对此,投资者没有必要担忧。融资平台的债务问题仍处于安全范围,地方政府的收入和资产足以保证银行债权的安全,目前只是债务期限与资产回报期限错配,这个问题很容易解决。中国人民仍是世界上最勤劳的,中国产品的竞争力还在,居民提高自己生活质量的需求很高,这些都为中国经济的增长提供了坚强的保证。再有,随着通胀和房价的回落,货币政策也将逐步放松,我们将发现中国经济会软着陆,而不是人们所担心的硬着陆。在目前这个时点,我们没有必要再对政策忧心忡忡,我们要相信政府的能力。”

  “未来,中国经济转型势在必行,经济增长将很难保持过去那么高的增速,而且一定要经历一个很长很痛苦的过程。”兴业全球基金(微博)投资总监王晓明也亮出自己的观点,“我们对中国经济的长远发展仍存乐观预期,关键是要找到在经济转型中不会有大的波动、相对受益的行业,消费、部分产业升级的制造业值得看好。我们的策略很简单,一是控制仓位,二是控制持仓结构,不能对一些成长类的个股太乐观。”

  当记者问及市场走势时,于鑫认为,A股市场前期的持续震荡下跌,更多的反映了投资者对政策的担忧和对未来经济的不确定。而欧债危机的爆发更加深了投资者的担忧。实际利率的不断上涨,又增加了资金的机会成本。信心的缺失和资金的缺乏,导致市场出现了连续调整的走势。四季度,负面预期在前期的市场走势中都得到了充分体现,A股市场中部分股票已具备了较高的投资价值,A股整体下跌空间将非常有限。

  接受《证券日报》基金周刊记者采访的还有摩根士丹利华鑫基金(微博)管理有限公司研究管理部总监、大摩资源基金经理何滨,天治基金(微博)管理有限公司研究发展部总监吴战峰。

  谈到四季度的投资策略,于鑫坦诚,根据自己多年的经验,也小规模进行了波段操作,效果较好。对净值贡献不是很大,但对心情很有帮助。“我对短期影响市场的因素不是很在意,我在意的是能不能买到便宜的、未来能确定成长的公司。今年由于投资者对预期不乐观,所以好多优质股票仅仅由于短期的负面因素或不确定因素就被抛弃。针对这种情况,我还是坚持自己的理念,对于那些未来发展确定、盈利良好、目前价值被严重低估的公司,我敢于买入并将持持有,不被市场情绪所左右。现在来看,这些公司的盈利增长不错,估值都很便宜,未来还会有表现的机会。目前主要看好的有通信、银行、保险、汽车、食品饮料、医药服务。”

  对于四季度的投资策略,何滨表示,投资政策支持的行业,回避受到政策压制的产业。看好受益于经济结构转型的大消费,包括医药、食品饮料以及服务性行业等;以及国家大力扶持的新兴行业,包括高端制造、新材料、科技创新产业等等;另外有一些稀缺资源型的企业也具备长期投资的价值。吴战峰则坚信四季度A股存在结构性的投资机会,长期看好中国的消费行业、高端制造行业以及具有中国资源优势的行业,被前期市场过度悲观的情绪影响下过度抛售而出现的价值被严重低估的公司也成为其关注的重点。

  基金经理主要观点:

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  ★ 从长期角度来看,国内未来GDP潜在增速将逐步下降,预期“十二五”期间下降到8~9%,“十三五”期间下降到7~8%,到本世纪中期下降到3%附近。即未来中国不太可能动辄达到两位数的GDP增速了;

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  ★ 在房地产调控、货币紧缩以及上游原材料价格高企的环境下,上市公司的盈利能力受到削弱,预计4季度将是全年盈利的低点;上中下游工业行业毛利率和净利率都有不同程度的下降;

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  ★ 大盘的震荡探底过程可能在四季度延续,原因是:经济增速将持续回落;房地产价格可能出现拐点;通胀将缓慢回落等。目前的位置,大盘向上的空间远大于向下的空间;

  ★ 在投资策略上投资政策支持的行业,回避受到政策压制的产业。看好受益于经济结构转型的大消费;国家大力扶持的新兴行业;一些稀缺资源型的企业也具备长期投资的价值。

  王晓明:选择消费及产业升级制造股“避寒”

  跻身前五强,兴业全球系偏股基金前三季平均收益率-15.06%

  兴业全球基金(微博)投资总监王晓明也亮出自己的市场观点,“我们对中国经济的长远发展仍存乐观预期,关键是要找到在经济转型中不会有大的波动、相对受益的行业,消费、部分产业升级的制造业值得看好。”

  “未来,中国经济转型势在必行,经济增长将很难保持过去那么高的增速,而且一定要经历一个很长很痛苦的过程。”王晓明分析道,未来几年,投资肯定不可能维持过去那么快的增速,房地产投资增速肯定下来,机械投资也会下降,在目前的货币政策环境下,不太可能通过提高杠杆刺激经济,政府使用投资的手段刺激经济始终有一个极限。出口方面,从数据上看,今年前几个月还可以,但企业纷纷表示挣不到钱,在高通胀高工资的情况下,即使有订单,企业赚不到钱也不大愿意再接订单,因此,预期出口增速在四季度有回调的压力。消费方面,社会消费品总额的增速,比GDP增速高一点但不多,消费没有加速启动的迹象。经济转型将是一个漫长的过程,消费是收入的函数,改变没那么快。

  “从中报来看,扣除金融、石化全体上市公司利润平均增速为23%,已经有所下降,而有研究机构把今年全年的利润增长调到了16%,这意味着下半年,上市公司的盈利将大幅度下降。”王晓明同样对上市公司基本面的变化表示了担忧,“值得关注的是,从结构上看,中小企业的利润增速低于平均水平,资金成本高外围环境变化等,中小公司盈利在相当一段时间可能会减速。”

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