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年研发投入占比下滑,经营现金流净额连续两年

文章作者:澳门金莎娱乐手机版 上传时间:2019-11-25

由此可见,尽管江苏北人号称“团队实力雄厚”,但其研发人员人均薪酬还不足20万元。

值得关注的是,在强调科创能力的科技创新企业中,研发投入一直是市场较为关注的一个方面。

江苏北人的保荐机构为东吴证券。关于本次募集资金投资项目,江苏北人称,将投入到研发、智能化生产线项目及补充流动资金。

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“江苏北人掌握具有自主知识产权的核心技术,权属清晰,部分核心技术属于国内领先或国际先进,且已成熟,不存在快速迭代的风险。”

此外,江苏北人在招股书中列出了九大风险因素,包括技术风险、经营风险、内控风险、财务风险、知识产权被侵害的风险等。“本公司目前的资产规模、承接大项目的能力及抗风险能力等方面与国际知名企业相比仍有一定差距,如果公司不能提高产品竞争力,增强资本实力,扩大市场份额,将面临一定的市场竞争风险。”

招股书显示,江苏北人作为高新技术企业,在全年业绩稳定增长的基础之上,研发投入持续增长,技术研发成果丰富。截至本招股说明书签署日,公司已获得7项江苏省高新技术产品认定、3项软件产品认定、14项发明专利授权、16项实用新型专利授权、10项软件著作权登记。

另外,江苏北人还在航空航天、军工、船舶、重工等高端装备制造领域拓展业务,开拓了包括上海航天、沈阳飞机、沈阳黎明、卡特彼勒、西安昆仑和振华重工等在内的多家大型客户。

根据招股说明书,江苏北人本次公开发行股份不超过2934.00万股,全部为发行新股,公司原股东在本次发行中不公开发售股份,每股面值为1元,发行后总股本不超过11734.00万股。

克来机电表示,公司作为自主创新型企业,在产品设计和工艺研发方面进行了大量的投入,虽然短期内形成较大的研发费用支出,对利润产生一定影响,但从长期看,取得的一系列核心工艺,有助于学习经验的快速积累,起到了降低成本、提高效率以及降低后续维护成本等作用。研究及开发费用主要用于本集团上游领域资源接替,炼油领域调整结构、提质增效升级,化工领域原料产品和产业结构调整等方面的研究开发活动。

江苏北人外购原材料情况。数据来源:招股书。

据《上海证券交易所科创板股票上市规则》,拟申请科创板上市的企业,市值和财务指标应当符合以下五项标准中的至少一项。

克来机电2018年度实现净利润6516万元,扣非后净利润为6126万元;天永智能 2017 年度实现净利润约6200万元。这两家公司的净利润均高于江苏北人(2018年实现扣非净利润4565万元)。克来机电和天永智能分别于2017年3月14日和2018年1月22日在上交所主板上市。

另外,江苏北人的应收账款增速居高不下。江苏北人在2016年至2018年应收账款账面余额分别为3527万元、5980万元和12126万元,而应收账款周转率也从2016年的10.39%大幅下滑至2018年的4.82%。

江苏北人此次的保荐券商东吴证券在发行保荐书中称,江苏北人符合科创板的定位。

克来机电2018年年报显示,虽然扣非后净利润仅仅为江苏北人的1.35倍,但研发费用达到了3101.5万元,其中工资薪酬占2259.57万元,都远超过江苏北人的两倍水平。2018年,克来机电营业收入为5.83亿元,2018年研发费用占营业收入比例达到5.32%,不仅高于2017年的4.25%,而且远高于江苏北人同期水平。

虽然满足标准一的情况,但是江苏北人的经营性现金流并不乐观,经营性现金流这一标准是在科创板五项标准中的一项。

江苏北人的产品生产过程。数据来源:招股书

江苏北人成立于2011年底,于2016年3月挂牌新三板。2018年6月28日,公司入选苏州工业园区“瞪羚企业”。在“研发费用情况”当中,作为拟登陆科创板的企业,其研发能力更为市场所关注。2018年公司研发费用只有1266.82万元,较上年同期增长183.8万元。从占比来看,2018年公司营业收入约4.1亿元,研发费用支出占比仅为3.07%。公司表示,为保持持续的竞争力,需要加大对研发的投入。

2016年至2018年期间,江苏北人主营业务中,来自工业机器人系统集成的收入占比分别达98.56%、92.98%和89.85%。

江苏北人的产品柔性自动化焊接生产线、智能焊接设备及生产线、激光加工系统、焊接数字化车间、柔性自动化装配生产线、冲压自动化生产线和生产管理信息化系统等,主要应用于汽车、航空航天、军工、船舶、重工等领域。

克来机电、天永智能为何有更高比例的研发费用?

江苏北人的产品柔性自动化焊接生产线、智能焊接设备及生产线、激光加工系统、焊接数字化车间、柔性自动化装配生产线、冲压自动化生产线和生产管理信息化系统等,主要应用于汽车、航空航天、军工、船舶、重工等领域。

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深圳一位保荐代表人向第一财经记者表示,上述上交所要求的“研发投入”范围要大于江苏北人财务报表当中“研发费用”这个科目核算的范围,“研发投入”包含了资本化的部分,江苏北人所陈述的“研发费用”只是“研发投入”的其中费用化的部分,“研发投入”的数额肯定大于“研发费用”,具体的“研发投入”有多少还需要企业作出进一步说明资本化部分的情况。不过,某些公司会选择将本属于普通成本或费用的支出,计算作为研发费用。

江苏北人2018年的前五名供应商中,居于首位的是上海发那科机器人有限公司,采购金额为5298.41万元,占比达到14.41%。

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江苏北人机器人系统股份有限公司进入科创板首批受理企业名单,受到市场高度关注。不过,2018年江苏北人研发费用占营业收入的比例仅约3%,52人的研发团队全年总工资不足千万。

财务数据方面,江苏北人2017年、2018年归属于母公司的净利润分别为2634.19万元、4565.22万元(取扣除非经常性损益前后的孰低者),最近两年净利润均为正且累计净利润为7199.41万元,不低于5000万元;江苏北人2018年营业收入为41262.45万元,不低于1亿元。

江苏北人称,主要原因系公司业务规模迅速扩大,经营性现金支出增加,而公司一般与客户协商约定分阶段收取货款,通常在“合同订立或合作意向确定”、“运送至客户现场且预验合格”、“终验合格”、“质保期满”这四个节点收取不同比例的货款,经营活动现金流入与经营活动现金流出不匹配导致经营活动现金流量为负。

2016年到2018年,江苏北人研发费用占营业收入比例从4.78%下跌到3.07%;行业平均水平来看,2016年和2017年分别为4.75%和4.45%。江苏北人称,“2016年度及 2017年度公司销售费用率、管理费用率及研发费用率与同行业上市公司相比处于合理水平。”

2016年-2018年,江苏北人经营活动产生的现金流量净额分别为2129万元、-7697万元和-1779万元,报告期三年累计为-7347万元。经营性现金流量均远远低于净利润。

江苏北人的主要原材料包括外购标准件、外购定制件和辅料。外购标准件包括工业机器人本体及控制器、弧焊电源、点焊电源等。

江苏北人称,未来将会“加大研发投入,进一步完善技术体系,争取在柔性制造技术、虚拟调试技术、制造执行系统、视觉传感技术、智能传感与控制技术、自动化/智能化装配技术、智能物流管理等方面有重大研发成果,并将其应用到产品中,形成产业化”。

江苏北人财务数据。数据来源:招股书

截至目前,江苏北人共31名股东,其中自然人朱振友持有发行人2677万股,持股占比30.43%,为其第一大股东。在江苏北人股东中,涉及软控股份、联明股份、誉衡药业等三家a股公司。

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因此,江苏北人成为科创板上市申请获上交所受理的首家新三板企业。

“工业机器人行业按产业链分为上游、中游、下游和行业应用。”江苏北人称,上游为减速器、伺服系统、控制系统等核心零部件生产;中游为工业机器人本体生产;下游是基于终端行业特定需求的工业机器人系统集成,主要用于实现焊接、装配、检测、搬运、喷涂等工艺或功能。

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但东吴证券在保荐书中认为,江苏北人拥有高效的研发体系,具备持续创新能力,具备突破关键核心技术的基础和潜力。

江苏北人在招股书中披露了其近三年研发投入占营业收入的比例,2016年、2017年、2018年分别是4.78%、4.32%、3.07%,研发投入占比还呈现逐年下滑的趋势。

此外,3%的研发费用比例,也远远不及同行业公司克来机电(603960.SH)的5.36%和天永智能(603895.SH)7.09%,挂牌新三板的江苏北人是如何敢于冲刺科创板的?这引发业界的讨论。

江苏北人在招股书中称,公司已在国内工业机器人系统集成及智能装备行业占据一席之地,公司汽车行业客户主要包括赛科利、上海航发、联明股份、浙江万向、宝钢阿赛洛、一汽模具、东风实业、上海多利、西德科、海斯坦普等大型企业,产品主要服务于上汽通用、一汽大众、一汽红旗、上汽大众、上海汽车、长安福特、东风雷诺、宇通客车、长安马自达、吉利、北京汽车等品牌汽车厂商。

另外,江苏北人还在航空航天、军工、船舶、重工等高端装备制造领域拓展业务,开拓了包括上海航天、沈阳飞机、沈阳黎明、卡特彼勒、西安昆仑和振华重工等在内的多家大型客户。

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关于所处行业概况,江苏北人在招股书中对机器人整个产业链进行了解释。

但东吴证券在保荐书中认为,江苏北人拥有高效的研发体系,具备持续创新能力,具备突破关键核心技术的基础和潜力。

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